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光伏行业：发展分布式光伏发电 中性
【光伏行业研究报告内容摘要】

主要观点：

贸易壁垒和摩擦仍将继续，主权债务将继续影响融资渠道

光伏安装量虽然保持者平稳小幅增长，但不足以抵消产品价格的下跌幅度。行业全面进入亏损状态。并且在可见的2013 年内，看不见贸易摩擦的减少。西方国家的主权债务危机将继续影响光伏融资成本，导致发电成本的上升。

国内市场开始启动，十二五规划进入实质性落实阶段中央换届后各方面政策趋于稳定执行阶段，光伏十二五规划将进入之际落实阶段。在剩下的3 年内，将要完成平均每水泥制品年近6GW 的新增装机量，其中一半以大型电站项目为主。国家电网配套出台了电网接入政策，为剩下的一半计划装位置开关机解决了技术障碍。我们预计光伏行业将在2013 年末，收到实质性利好。

集中式光伏电站需要储能设备的配套

最先启动的将是西部大型集中式光伏电站。此类项目的弊端是供电的波动性，必要的储能设备能很大程度上减轻骤然波动对电网稳定运行的危害。

投资建议：

评级：未来十二个月内，行业投资评级为“中性”。

光伏行业整体疲软，储能设备在光伏系统中的应用增加。个别子行业呈现出结构性机会。给于圣阳股份“跑赢大市”评级。

数据预测与估值：

光伏行业重点关注股票业绩预测和市盈率